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发布日期:2020年02月23日 10:02编辑:网上正规下注平台_正规网投平台

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供給端來看?,醫改持續推進∴∟,優先審評+醫保談判打通了國產創新葯快速上市並放量之路△,帶量採購+嚴格限制輔助用藥也為創新葯和高端仿製葯釋放了巨大市場空間▽。需求端來看π﹡♂,未來10年是我國人口老齡化比例的加速提升期∟⌒⊿,行業需求端長期向好∴⊿▽。

房地產政策方面?♀,預計2020年在整體從嚴下?,將進一步進行結構性微調△∵☆,「一城一策」將會更加明顯?⌒,以釋放合理需求和帶動地方經濟◇∴□。

財政政策上﹡?,預計2020年專項債規模可能進一步擴容至3萬億左右⊙↑,並通過多種創新方式△?,提升資金流向基建的比例和放大財政資金槓桿□,以解決去年資金使用效率不夠高的問題⊙♂。

20世紀90年代⊙,美國納斯達克指數上漲超過9倍∵⌒,同期道瓊斯指數、標普指數漲幅不到3倍♀┊。其最大的驅動力來自於信息化革命提升企業生產效率∟▽,同時低利率環境為成長股牛市提供了良好的流動性環境☆。

本文首發於微信公眾號:中國基金報∴﹡。文章內容屬作者個人觀點∟□♂,不代表和訊網立場┊↑♂。投資者據此操作▽⊿,風險請自擔♂﹡。

產業與資本共振成長股長期牛市來臨長周期來看⊿,「房住不炒」與廣譜利率回落的大趨勢下♂⊿,權益資產是各方資金的長期選擇◇∵。大量沉澱資金將從地產集中釋放┊△,而廣譜利率維持低位下的「資產荒」會帶來資產配置的調整┊♀。

從產業來看⌒∵☆,中國科技產業升級正在超乎想象地加速◇△,同時消費行業集中度持續上升〇。

同時?,企業盈利改善⊙﹡,股市投資環境更好♂↑♂。中觀數據顯示☆∵,不少基建鏈、竣工鏈、電子產業鏈的中遊行業庫存已經基本見底π。

從宏觀來看□,未來在廣譜利率回落和「房住不炒」政策的長期指導下♀,權益資產將是各方資金的長期選擇↑▽,寬鬆貨幣環境加上產業升級♂┊⊙,往往是成長股長期牛市的有力催化劑⊿。

從企業看〇⌒↑,內外需環境好轉?,同時補庫存和新興產業資本開支見底回升⊙┊,產業鏈景氣度將有望改善□?﹡,並傳導至企業盈利改善〇,從而使股市投資環境更好△。

2019年初∴□,百億私募星石投資提出「復興牛市醞釀科技類別領先」π┊,得到了市場驗證⌒┊。

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海外經驗顯示⊿⊿,寬鬆貨幣+產業升級⌒π△,往往是成長股牛市的有利催化劑〇▽↑。

繼續聚焦成長股2020年重點看好三大板塊1、5G產業鏈:5G規模商用開啟⊙♂▽,應用和相關硬件都將受益

科技產業升級明顯加速消費行業持續集中得益於龐大內需市場、工程師紅利、以及全方位的政策支持∴┊▽,我國產業升級正在明顯加速◇π。

另一方面⊿,技術不斷突破∴◇?,新興產業已經具備全球競爭力┊◇⊙。中國已經在通信、電子、計算機、新能源汽車、高端製造等領域誕生了一大批世界領先企業♀。

1967年末至1987年∵π,雖然日本經濟增速回落□,GDP同比從20%左右下降至10%以下♂,但日經225指數翻了近30倍♂﹡。這種股市與經濟增長背離的牛市♂,核心驅動力同樣來自於日本戰後產業結構持續升級∟⌒,企業盈利提升π♀∟,期間日本企業的ROE均值高達20.7%♂。

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內外需企穩﹡,企業盈利改善股市投資環境更好從國內來看π,貨幣政策上♀﹡,預計2020年二季度開始┊⌒┊,隨着豬通脹解除☆□⊙,中國將加快跟進全球寬鬆π∵△,降准降息節奏不再是5bps〇,而將更大幅度、更快;

從居民視角看△﹡,目前國內居民70%以上財富集中在房地產上▽♂,對房產、存款以外的資產配置不足15%┊⊙。隨着相對收益的變化π☆,未來其資產配置將從地產為主到轉向金融資產為主?♂▽。

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從外部來看∵∴∴,外需也將企穩⊿♂⌒。全球主要經濟體已經作出了不同程度的寬鬆□,經濟景氣度已初顯回穩跡象⊙⊙⊙。隨着貿易摩擦緩和?,則企穩預期將進一步強化π♂。

一方面﹡⊙,研發投入持續高增☆┊∴,中國在全球價值鏈中地位持續上移π♂〇。從ICT(信息與通信技術)產業的全球價值鏈來看▽π,我國已是與美/日/德並駕齊驅的核心樞紐♀。

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與此同時┊,消費行業市場份額持續在集中∵,頭部企業在不斷通過升級產品、提升服務、優化成本管控等方式▽▽⊿,奪取市場份額♀△□。

從金融機構視角看☆♂△,利率下行期∴⊙﹡,負債端配置壓力上升﹡△,金融機構有增配權益資產的動力△↑〇。

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江暉表示⌒,2020年星石投資將繼續聚焦成長股⌒⊙,重點看好5G產業鏈、新能源汽車產業鏈、醫藥行業等板塊♀◇∴。

應用方面♂♂,2020年更為豐富的5G應用形式將從實驗室走向現實π♂□。受技術及標準成熟度的影響(R15與R16)◇♂□,率先爆發的可能主要是2C場景▽☆,如VR/AR、視頻、直播、雲遊戲等超高清流媒體業務∴。

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硬件方面∟⊿,5G時代的流量爆發可能會是4G時代的十倍甚至十幾倍♀☆,韓國在5G推出半年的時間內♂,就實現了人均流量近3倍增長□。流量爆發需要更多的硬件支持♂,因此⊙,預計明年起互聯網公司的資本開支將明顯回升☆,下游的高景氣度將傳導至中游相關硬件廠商?↑。

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海外來看∴∴♂,傳統車巨頭已經紛紛向電動化轉型♂,歐洲碳排放政策加速趨嚴將進一步加快新能源汽車的發展⊿⌒♀。國內來看△☆♂,產業政策持續護航♂⊙,未來新能源汽車長期趨勢向上?。預計2020年隨着補貼退坡等因素消化和海外需求放量∴⊙┊,終端需求的修復會帶動國內產業鏈景氣度向上﹡∴☆。

2、新能源汽車產業鏈:終端需求修復將帶動產業鏈景氣度向上

3、醫藥生物:看好創新葯、高端仿製葯及醫療服務

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隨着內外需環境好轉、補庫存和新興產業資本開支見底回升⊙∟,產業鏈景氣度有望改善π∴▽,並傳導至企業盈利改善?,股市迎來更好的投資環境▽π△。

12月20日?⊿〇,在「星石投資2020年度策略會」上□◇〇,董事長江暉表示對2020年維持這一判斷♂♂⊙,且更為堅定樂觀♂⌒。他認為:成長股長期牛市來臨⊿☆。主要邏輯如下:

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